Intel will be forced to find a plan B
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, Aug 26 (Reuters Breakingviews) -Intel’s INTC.O in a money-spending fight, and it’s falling short. The company has plowed billions into matching Taiwan Semiconductor Manufacturing 2330.TW prowess in producing cutting-edge chips. Yet with business slowing, boss Pat Gelsinger has far less firepower. Intel simply can’t keep up.
Once the semiconductor industry’s undisputed leader, Intel now lags TSMC in terms of chip density, cost and power efficiency. As rivals abandoned the vertically integrated design-and-manufacturing model, they benefitted from the Taiwanese firm’s advances, gobbling up market share. The result: Intel is burning cash, and its stock has fallen by half in five years.
Gelsinger was the chief architect of Intel’s landmark 80486 chip nearly four decades ago, and returned to pull the company out of its technological rut in 2021. He now says that the mission is nearly accomplished, promising that chips coming next year will equal anything made by TSMC on key measures. Perhaps, but that’s only part of the battle. Intel needs to prove it can produce cutting-edge chips in volume, efficiently, and that it can coax external customers to use its manufacturing.
Scaling up production like this - and upgrading it year after year - is immensely costly. TSMC plans to invest $30 billion in 2024. About 80% of this goes to the most advanced semiconductors. That’s about enough for a single new fabrication facility, which costs $25 billion, according to Intel.
The U.S. company doesn’t have to invest quite as much. Executives say that public subsidies and help from co-investors, such as Brookfield, can fill in a quarter of required spending. If so, Intel needs about $19 billion annually just to maintain the same one-new-plant-a-year pace.
Right now, it plans to spend roughly that amount next year. Problem is, Gelsinger has also promised that capital expenditures will equal about a quarter of revenue in the long term. If sales come in at about $75 billion, that leaves enough headroom. But that’s fully a third more than analysts see Intel generating next year, according to LSEG.
Meanwhile, the cost of building plants is only going up. TSMC has fatter operating margins than Intel, and its capital expenditure has averaged 40% of revenue over the past decade. In other words, the two companies are going in opposite directions. Intel has staked its turnaround on two revivals: one in its chip designs, and the other in regaining manufacturing supremacy. If current promises pan out, it will have proven its nous in the former. But with the financial gap only widening, barring a miraculous turnaround, Gelsinger will be forced to rethink the latter.
Follow @rob_cyran on X
Graphic: TSMC's shares are winning the war against Intel https://reut.rs/4dXK2jh
Editing by Jonathan Guilford and Pranav Kiran
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
