Conoco’s Marathon deal is cheap and cheerful
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, May 29 (Reuters Breakingviews) -While rivals are going big and risky, ConocoPhillips COP.N is taking a cheerful boogie board ride on oil’s merger wave. The $139 billion oil driller said on Wednesday that it has agreed to buy rival Marathon Oil MRO.N for $23 billion, including the target’s net debt. Compared with some of its peers’ recent acquisitions, Conoco’s deal is pedestrian in all the right ways.
Marathon is not a bet on growth. Its production in the first quarter was down 7% from the same period a year ago. The company spits out cash, however. Its production also sits near existing Conoco wells in the Bakken and Eagle Ford basins. Combining operations may cut $500 million of costs in just one year. Add this to projected operating profit of $2.4 billion this year, according to estimates compiled by LSEG, and that’s a 10% return on Conoco’s investment.
Compare that with the bigger, racier acquisition of Hess HES.N by Chevron CVX.N. That $53 billion merger, based on numbers disclosed by the companies and consensus estimates of Hess’s 2025 operating profit, will have a return of around 8.5%. And Chevron may not even clinch its prize, since Exxon Mobil XOM.N, its co-investor in a coveted Guyana oil field, has challenged the sale.
A good deal for Conoco might imply Marathon has the short end of the stick. The premium on the all-stock deal is just under 15%. That’s less than the 18% Pioneer Natural Resources snagged in its deal with Exxon. But it’s bigger than the 5% premium that Hess shareholders voted to accept on Tuesday. Most possible U.S. acquirers are already busy with other deals. Besides, Conoco’s shares have outperformed Marathon, Exxon and Chevron over the past five years.
While this will leave the three biggest U.S. oil drillers digesting acquisitions, the drivers of the consolidation wave remain. Oil demand is probably peaking soon, and combining allows costs to be cut, and capital channeled to the best opportunities. Once these deals have bedded down, it will be time for the next round of acquisitions – which might include Conoco again, only this time as a target.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
ConocoPhillips said on May 29 it had agreed to buy Marathon Oil in a $17.1 billion all-stock transaction, valued at $23 billion including the target’s net debt. Marathon shareholders will receive 0.255 shares of Conoco common stock for each of their own shares, equivalent to a 14.7% premium, based on closing prices on May 28.
Conoco also said the company will increase its dividend by 34% starting in the fourth quarter, and that after closing the deal the company would repurchase over $7 billion of stock in the first year and over $20 billion within three years, based on recent commodity prices.
Editing by John Foley and Sharon Lam
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
