Η XM δεν παρέχει υπηρεσίες σε κατοίκους των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής.

Central bank dam burst may see dash from cash :Mike Dolan



<html xmlns="http://www.w3.org/1999/xhtml"><head><title>RPT-COLUMN-Central bank dam burst may see dash from cash :Mike Dolan</title></head><body>

Repeats column with no changes to text

By Mike Dolan

LONDON, Aug 2 (Reuters) -Catch the cresting wave?

After numerous bruising false starts, there's now a dash to lock onto what are still some of the highest government and corporate bond yields in 15 years before they evaporate as central bank easing finally gets underway in earnest.

Emboldened by headline inflation back at target and likely tax rises from the new British government, the Bank of England narrowly voted for its first interest rate cut in four years this week. That cut came within 24 hours of the U.S. Federal Reserve signaling it was ready to likewise cut rates in seven weeks time.

Although laced with "softly softly" rhetoric and caution about "data dependency", these two are merely catching up on the start already made by the central banks in the euro zone, Switzerland, Sweden and Canada.

And with real inflation-adjusted policy rates rising sharply to their tightest levels since the global banking crash of 2008, labor markets loosening and manufacturing growth stalling, there appears to be a consensus that now is the time to move to ensure they are not scrambling later on if the economic slowdown snowballs.

Short-dated government bonds are leading the charge.

Two-year U.S. Treasury yields US2YT=RR have clocked a cumulative 50-basis-point (bp) swoon in the space of a month to hit their lowest levels since February. Two-year UK gilt yields have shed as much in that time to plumb their lowest levels in more than year.

But it occurred across the curve - with 10-year Treasuries losing their 4% handle for the first time in six months. Europe rallied in sympathy, with even recently edgy French 10-year government yields falling back below 3% for the first time since a contentious snap election was called there in June.

And the widest sweep of global bond markets at large - the Bloomberg Multiverse index of government and corporate bonds - has seen implied yields plummet through 4% again to their lowest levels since early February.


LEAK OUT THE CURVE

There have been false dawns before of course.

The combination of creeping industrial slowdowns and better-behaved inflation, and wariness of many pricey equity markets, means still-brimming coffers of cautious cash may now start to leak out as short-term money market rates tumble.

The rush to secure a longer period of fixed returns in bonds while yields there are still historically high seems a likely first port of call.

And there's still a lot of money in cash.

According to ICI data, total assets in U.S. money market funds rose to the highest level on record this week at some $6.14 trillion - almost $1.6 trillion more than was there before the Fed started lifting rates in March 2022.

The question is whether it's now worth shifting to what are now much lower longer-term yields.

Anticipating a Fed move from its 5.38% policy mid-rate in September, three-month Treasury bill rates have slipped 10 bp over the month to 5.28% - but they remain 110 bp above fast disappearing two-year yield at 4.2%.

And yet futures markets already price a likely series of Fed cuts ahead that would bring policy rates below the current two-year Treasury by March of next year - and two-year notes themselves would almost certainly be far lower by then if that scenario unfolded.

All things equal, the current rates universe suggests a new two-year note bought today would yield more than a 3-month T-bill for 18 months of its maturity.

Analysts at TS Lombard earlier this year calculated that current two-year yields are still attractive even if you assume the 200 bp of Fed easing in this cycle now priced by futures markets "normalizes" the yield curve and returns a premium on two-year yields over Fed policy rates to a 50-year average of 30 bp.

And even if you think 200 bp sounds like a lot of easing, bear in mind that would still leave Fed policy rates at twice the 20-year average and almost 60 bp above what Fed policymakers see as long-term neutral - still 'restrictive' in the parlance of the U.S. central bank.

The upshot is that the temptation to move cash holdings further out the curve may now prove irresistible and bond markets seem to see that wave coming at last.


The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.


Graphic-Britain joins the rate cut club https://reut.rs/3StBOak

Graphic-Bond yield wave cresting https://tmsnrt.rs/3SzNhVP

Graphic-Real Central Bank Rates Rising https://tmsnrt.rs/4d7ng8B

Graphic-US cash funds still brimming https://tmsnrt.rs/3WLlVOW

Graphic-Fed easing cycles and Treasury yields https://tmsnrt.rs/4dlA7Ex


by Mike Dolan X: @reutersMikeD: Editing by Paul Simao

</body></html>

Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.

Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.

Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Προειδοποίηση ρίσκου: Τα κεφάλαιά σας κινδυνεύουν. Τα προϊόντα με μόχλευση ενδέχεται να μην είναι κατάλληλα για όλους. Παρακαλούμε λάβετε υπόψη σας τη Γνωστοποίηση ρίσκου.