Big-name funds pile into real estate debt as banks retreat
Repeats with no changes to text
By Iain Withers
LONDON, May 14 (Reuters) -Some of the world's largest investors are making deeper inroads into lending to commercial property, as they snap up market share from retreating banks and bet on an end to the sharp drops in real estate prices.
U.S. fund firms PGIM, LaSalle and Nuveen, Canada's Brookfield BN.TO and QuadReal, Britain's M&G MNG.L, Schroders SDR.L and Aviva AV.L, and France's AXA AXAF.PA all told Reuters they plan to increase their credit exposure to property.
Most are focusing on lending to logistics, data centres, multi-family rentals and the high-end office market. The office sector more broadly continues to struggle, deterring funds.
"If I look at our strongest bet currently, it's probably real estate debt," said Isabelle Scemama, who heads up AXA's 183 billion euro ($198 billion) alternative investments arm.
LaSalle Investment Management, which manages $89 billion globally, said it was targeting growing its real estate debt investments by 40% to around $7.6 billion over two years, including in distribution, hospitality and student housing.
Betting on real estate debt is not for the faint-hearted. The global commercial property industry, in particular offices, is still in the grip of its biggest slump since the 2007-9 financial crisis.
But alternative lenders believe the worst may have passed and they can generate attractive returns as valuations recover.
"Historically through real estate cycles, you would find that generally loans made at the bottom of the cycle... tend to have the lowest delinquency rates and the highest spreads," said Jack Gay, global head of debt at Nuveen.
PRISED OPEN
Stricter capital rules for banks - including new international standards dubbed the 'Basel Endgame' - and U.S. regional bank failures have opened the market further, fund firms said.
"The challenges faced by the banks have really led to a decrease in direct (loan) originations for commercial real estate," said Nailah Flake, managing partner in Brookfield's Real Estate Group, which sees opportunities to lend more.
Private equity firms are also weighing in. Apollo Global Management launched its first dedicated European real estate debt fund targeting 1 billion euros this year, a source familiar with the matter said.
The fund management arms of major banks are also targeting the market. Goldman Sachs Asset Management said on Monday it had closed its largest real estate credit fund to date, with over $7 billion of lending capacity, including some of the firm's own capital and leverage.
In Britain, non-bank lenders accounted for 41% of real estate loans in 2023, more than doubling from 19% just nine years earlier, according to Bayes Business School data, which also showed that new commercial property lending in Britain reached a decade-low.
Across continental Europe, the proportion has also steadily grown to 20-30%, Bayes said.
The growing role of investment funds in lending - known as 'shadow banking' - is worrying regulators because of default and contagion risks. Reporting requirements for private funds are also softer than for banks, meaning less transparency.
European Central Bank Vice-President Luis de Guindos said in March that the exposure of non-banks to commercial real estate was one of the main risks to financial stability in the region.
"I do find it quite worrying that (invested) pension money is affected and funds can do whatever they want and it goes under the radar," said Bayes senior research fellow Nicole Lux.
($1 = 0.9256 euros)
Reporting by Iain Withers in London, Additional reporting by Matt Tracy in New York
Editing by Tommy Reggiori Wilkes and Susan Fenton
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
