BBVA's Spanish expansion plans hit after Sabadell rejects takeover offer
Shares in BBVA rise, Sabadell's fall slightly
Analysts divided over BBVA's next move
BBVA has excess capital of over 3 billion euros
Analysts see rationale for BBVA growth in Spain
Adds BBVA shareholder paragraphs 5 and 6
By Jesús Aguado
MADRID, May 7 (Reuters) -BBVA's BBVA.MC plans to rebalance its business towards Spain have suffered a setback after Sabadell SABE.MC rejected its takeover proposal, with analysts divided on Tuesday on whether the bank might return with better terms or look elsewhere.
Sabadell's board said late on Monday that BBVA's all-share offer - unveiled last week and valuing Spain's No.4 lender at about 12 billion euros ($12.9 billion) - significantly undervalued its potential and growth prospects.
BBVA, Spain's No.2 bank by market value, said it regretted Sabadell board's decision, which comes nearly four years after previous negotiations for a merger collapsed.
BBVA could now walk away, sweeten its offer, or launch a hostile bid. A spokesperson declined to comment on the next steps or when the bank's board would meet.
A top 20 BBVA shareholder told Reuters that the offer was "extremely generous" and there seemed to be "little room for a meeting of minds," making the most likely option that BBVA backs away.
"There is little sense in BBVA going hostile - they do not need to buy Sabadell, and certainly not at the offered price and would risk franchise damage to themselves and Sabadell if they were to do so. Discipline is always a virtue, especially in banking," the shareholder said on condition of anonymity.
Flush with cash as higher interest rates boost bank profits across Europe, BBVA hoped a deal with Sabadell would rebalance its business away from emerging markets while creating one of the euro zone's biggest lenders by market value.
Investors seemed unconvinced, with BBVA's shares falling after its bid proposal and Sabadell's holding well below the suggested price.
On Tuesday, BBVA shares closed up 3.6%, while Sabadell's fell 0.45%.
Citi analysts said Sabadell's statement suggested its board could be looking for a cash component.
"BBVA's capital position leaves room to improve the offer by adding cash but management has struggled so far to convince investors of the transaction's merit," they said.
BBVA has about 3.1 billion euros of excess capital.
Spanish broker Alantra said it did not expect BBVA to go hostile, or switch to a cash bid, because it had proposed a friendly merger.
Around half of Sabadell shareholders are retail investors, and Alantra said these would largely follow the board's recommendation.
RBC Capital said BBVA would likely have some wiggle room on price and "Sabadell has probably not fully closed the door to future negotiations, although the two parties currently seem a long way away from finding middle ground".
BBVA Chairman Carlos Torres said on Tuesday the bank remained committed to its top market Mexico, announcing that BBVA's investments there would reach 81.4 billion pesos ($4.8 billion) between 2019 and 2024, above the 63 billion pesos previously envisaged.
OTHER DEALS?
Some analysts reckon BBVA could pursue other smaller lenders in Spain.
"BBVA has more options on the table for growth in Spain and could look to Bankinter BKT.MC or Unicaja UNI.MC as future targets if it withdraws from this move," XTB's Manuel Pinto said.
Banks in Spain, and southern Europe generally, have outperformed their northern counterparts over the last two quarters, supported by a more robust economy, Pinto added.
BBVA last week proposed offering one newly issued BBVA share for every 4.83 Sabadell shares, a 30% premium to Sabadell's closing price on April 29. Sabadell shareholders would get a 16% stake in the combined group.
A subsequent rise in Sabadell's shares and a fall in BBVA's meant that by Monday's close, before Sabadell's rejection, the proposed deal valued Sabadell at around 11 billion euros.
($1 = 0.9291 euros)
($1 = 16.8524 Mexican pesos)
FACTBOX-Spain's BBVA offers 12 bln euros to win over Sabadell nL1N3H41X1
BREAKINGVIEWS-Spanish minnow upsets EU bank bosses’ M&A dreams nL8N3HA3RJ
Reporting by Jesús Aguado; Additional reporting by Sinead Cruise, Andrés González and Tommy Reggiori Wilkes in London; Editing by David Latona, Mark Potter and David Evans
Σχετιζόμενα σύμβολα
Τελευταία νέα
Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.
Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.
Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.
