Rubber meets road for divergent buyout-shop models
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jonathan Guilford
NEW YORK, Nov 7 (Reuters Breakingviews) -Buyout barons have been plowing disparate furrows, and the harvest is upon them. Third-quarter results from Apollo Global Management, Blackstone, Carlyle and KKR reveal their approaches are paying off in different ways. A presidential victory for business-friendly Donald Trump adds to the exuberance. For those who sowed with insurance, however, there are reaping challenges.
Trump’s return to the White House, with his predilection for demanding lower interest rates, augurs an end to a long slowdown in transactions. The share prices for the private equity and credit foursome, with nearly $3 trillion of combined assets under management, jumped immediately following the election.
The reaction compounds the benefits from stabilizing markets. Profit exceeded what analysts were expecting from 4% to 15%, according to estimates gathered by Visible Alpha. Deal-making also is on the rise, with Blackstone BX.N and KKR KKR.N deploying more than twice as much as a year earlier and Carlyle CG.O generating an additional 24% in proceeds from exits. The shop led by Harvey Schwartz even broke the public-markets logjam with the initial public offering of $10 billion airplane-engine repairer StandardAero.
Apollo APO.N has understandably thrived in a higher-rate environment. Run by Marc Rowan, the firm owns annuity writer Athene, which can turbocharge growth by offering better-paying policies when its investments command higher yields. Blackstone, meanwhile, sidestepped the underwriting business. President Jonathan Gray pointedly boasts that his investment empire is not “selling annuities,” even as it oversees more than $200 billion of money from such policy writers. Blackstone is also more leveraged to falling interest rates with its massive real estate portfolio, helping explain why analysts expect its earnings growth will outpace rivals next year.
The risks for Apollo are greater in two ways. First, owning Athene may spook insurers from working with it, given they compete, a fear somewhat diluted by the $100 billion of third-party business it handles. Second, if the volume of policies written during high-rate periods persists when rates are lower, investments are bound to yield less.
There are ways for Apollo to navigate the challenges. It owns a stable of companies that issue debt which can be carved up and stuffed onto insurer balance sheets. By owning the pipeline, the idea goes, it will squeeze out extra profit and carefully match up Athene’s book of liabilities, regardless of what the Fed does.
Competition is also intensifying, however. Many of Apollo’s peers are pushing into the area, threatening to erode the bottom line. For now, Athene is managing to widen the gap between its returns and obligations to policyholders. Chasing these gargantuan markets amid slower growth endangers the bounty.
Follow @JMAGuilford on X
CONTEXT NEWS
Private equity firm Carlyle said on Nov. 7 that it generated $340 million of after-tax earnings that can be distributed to shareholders in the third quarter, up 8% from a year earlier. Fee-related profit increased 36%, to $278 million.
Carlyle also reported $447 billion of assets under management, 17% more than in the third quarter of 2023. About 43% of the funds are devoted to credit-related investments.
Blackstone's earnings are expected to set the pace https://reut.rs/4ffuI2J
Investors in alt managers cheer Trump's victory https://reut.rs/4fdV2dt
Editing by Jeffrey Goldfarb and Pranav Kiran
Ähnliche Finanzinstrumente
Neueste News
Rechtlicher Hinweis: Die Unternehmen der XM Group bieten Dienstleistungen ausschließlich zur Ausführung an sowie Zugang zu unserer Online-Handelsplattform. Durch diese können Personen die verfügbaren Inhalte auf oder über die Internetseite betrachten und/oder nutzen. Eine Änderung oder Erweiterung dieser Regelung ist nicht vorgesehen und findet nicht statt. Der Zugang wird stets geregelt durch folgende Vorschriften: (i) Allgemeine Geschäftsbedingungen; (ii) Risikowarnungen und (iii) Vollständiger rechtlicher Hinweis. Die bereitgestellten Inhalte sind somit lediglich als allgemeine Informationen zu verstehen. Bitte beachten Sie, dass die Inhalte auf unserer Online-Handelsplattform keine Aufforderung und kein Angebot zum Abschluss von Transaktionen auf den Finanzmärkten darstellen. Der Handel auf Finanzmärkten birgt ein hohes Risiko für Ihr eingesetztes Kapital.
Sämtliche Materialien, die auf unserer Online-Handelsplattform veröffentlicht sind, dienen ausschließlich dem Zweck der Weiterbildung und Information. Die Materialien beinhalten keine Beratung und Empfehlung im Hinblick auf Finanzen, Anlagesteuer oder Handel und sollten nicht als eine dahingehende Beratung und Empfehlung aufgefasst werden. Zudem enthalten die Materialien keine Aufzeichnungen unserer Handelspreise sowie kein Angebot und keine Aufforderung für jegliche Transaktionen mit Finanzinstrumenten oder unverlangte Werbemaßnahmen für Sie zum Thema Finanzen. Die Materialien sollten auch nicht dahingehend aufgefasst werden.
Alle Inhalte von Dritten und die von XM bereitgestellten Inhalte sowie die auf dieser Internetseite zur Verfügung gestellten Meinungen, Nachrichten, Forschungsergebnisse, Analysen, Kurse, sonstigen Informationen oder Links zu Seiten von Dritten werden ohne Gewähr bereitgestellt. Sie sind als allgemeine Kommentare zum Marktgeschehen zu verstehen und stellen keine Anlageberatung dar. Soweit ein Inhalt als Anlageforschung aufgefasst wird, müssen Sie beachten und akzeptieren, dass der Inhalt nicht in Übereinstimmung mit gesetzlichen Bestimmungen zur Förderung der Unabhängigkeit der Anlageforschung erstellt wurde. Somit ist der Inhalt als Werbemitteilung unter Beachtung der geltenden Gesetze und Vorschriften anzusehen. Bitte stellen Sie sicher, dass Sie unseren Hinweis auf die nicht unabhängige Anlageforschung und die Risikowarnung im Hinblick auf die vorstehenden Informationen gelesen und zur Kenntnis genommen haben, die Sie hier finden.
