Posh UK wealth group flaunts takeover credentials
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 30 (Reuters Breakingviews) -St. James’s Place SJP.L shareholders are finally enjoying some good news. The wealth manager, which caters to well-off Brits, drew in more new client money than investors expected so far this year, helping to put aside a long-lasting controversy over its fees. Even after a 25% share-price pop, its stock is arguably cheap, suggesting scope for a takeover.
The last few years have been depressing for shareholders in St. James’s, which runs a network of partnerships that advise affluent customers on how to invest their fortunes. Regulatory scrutiny forced it to revamp its fees and offer redress to clients who argue they were overcharged. Shares had lost around two-thirds of their value from a peak in 2022.
Encouragingly, clients are keeping faith. On Tuesday, St. James’s reported healthy net inflows in the first half of 2024 of 1.9 billion pounds. New CEO Mark FitzPatrick announced 100 million pounds of annual cost savings, alongside plans to keep assets under management rising by mid-to-high single-digit percentage rates each year.
Those ambitions look realistic. Wealth assets across the sector are expected to grow by 7% a year, the company reckons. While St. James’s still has gaps to fill, including private equity and infrastructure, its relatively resilient business suggests the group can continue to grow.
Tuesday’s 25% share-price pop leaves St. James’s trading at roughly 10 times earnings for the next 12 months, which is still below rival Quilter’s QLT.L multiple of about 14 times. The gap could draw out a bidder, such as Lloyds Banking Group LLOY.L, which has been looking to boost its wealth offering.
Alternatively, a buyout could work. Private equity groups led by CVC are currently negotiating a deal with Hargreaves Lansdown HRGV.L, for example.
Assume a bidder paid a 30% equity premium, equating to an enterprise value of 4.9 billion pounds, or just under 12 times this year’s EBITDA. That’s using LSEG data and Panmure Gordon analysts’ forecasts. Next, assume the new buyers keep revenue growing at a 6% annual rate, while boosting the EBITDA margin by 10 percentage points to 68%, which is consistent with FitzPatrick’s new cost plan.
An exit on the same 12 times multiple, after five years, would equate to a near-20% internal rate of return. That’s according to Breakingviews calculations assuming an 8% cost of debt, 25% tax rate and flat capital expenditures as a proportion of sales.
A buyout wouldn’t be simple. St. James’s structure, in which it works with partnerships of financial advisers rather than employing them directly, increases the risk. The past fee controversies may also deter bidders. However, if the public market stays too bearish, private capital may step in.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
St. James’s Place’s share price rose as much as 25% on July 30, after the company reported a jump in new money placed with it by clients and announced a cost savings programme.
The UK wealth group said net inflows from clients were 1.9 billion pounds in the first half of the year, while funds under management reached 181.9 billion pounds. The group led by Mark FitzPatrick also announced plans to cut some 100 million pounds of operating costs by 2027.
Graphic: St. James’s lagging price-earnings multiple vs. peers https://reut.rs/46yHhm3
Editing by Liam Proud and Oliver Taslic
Ähnliche Finanzinstrumente
Neueste News
Rechtlicher Hinweis: Die Unternehmen der XM Group bieten Dienstleistungen ausschließlich zur Ausführung an sowie Zugang zu unserer Online-Handelsplattform. Durch diese können Personen die verfügbaren Inhalte auf oder über die Internetseite betrachten und/oder nutzen. Eine Änderung oder Erweiterung dieser Regelung ist nicht vorgesehen und findet nicht statt. Der Zugang wird stets geregelt durch folgende Vorschriften: (i) Allgemeine Geschäftsbedingungen; (ii) Risikowarnungen und (iii) Vollständiger rechtlicher Hinweis. Die bereitgestellten Inhalte sind somit lediglich als allgemeine Informationen zu verstehen. Bitte beachten Sie, dass die Inhalte auf unserer Online-Handelsplattform keine Aufforderung und kein Angebot zum Abschluss von Transaktionen auf den Finanzmärkten darstellen. Der Handel auf Finanzmärkten birgt ein hohes Risiko für Ihr eingesetztes Kapital.
Sämtliche Materialien, die auf unserer Online-Handelsplattform veröffentlicht sind, dienen ausschließlich dem Zweck der Weiterbildung und Information. Die Materialien beinhalten keine Beratung und Empfehlung im Hinblick auf Finanzen, Anlagesteuer oder Handel und sollten nicht als eine dahingehende Beratung und Empfehlung aufgefasst werden. Zudem enthalten die Materialien keine Aufzeichnungen unserer Handelspreise sowie kein Angebot und keine Aufforderung für jegliche Transaktionen mit Finanzinstrumenten oder unverlangte Werbemaßnahmen für Sie zum Thema Finanzen. Die Materialien sollten auch nicht dahingehend aufgefasst werden.
Alle Inhalte von Dritten und die von XM bereitgestellten Inhalte sowie die auf dieser Internetseite zur Verfügung gestellten Meinungen, Nachrichten, Forschungsergebnisse, Analysen, Kurse, sonstigen Informationen oder Links zu Seiten von Dritten werden ohne Gewähr bereitgestellt. Sie sind als allgemeine Kommentare zum Marktgeschehen zu verstehen und stellen keine Anlageberatung dar. Soweit ein Inhalt als Anlageforschung aufgefasst wird, müssen Sie beachten und akzeptieren, dass der Inhalt nicht in Übereinstimmung mit gesetzlichen Bestimmungen zur Förderung der Unabhängigkeit der Anlageforschung erstellt wurde. Somit ist der Inhalt als Werbemitteilung unter Beachtung der geltenden Gesetze und Vorschriften anzusehen. Bitte stellen Sie sicher, dass Sie unseren Hinweis auf die nicht unabhängige Anlageforschung und die Risikowarnung im Hinblick auf die vorstehenden Informationen gelesen und zur Kenntnis genommen haben, die Sie hier finden.
