Path higher opens for sterling
GBP/USD rose to another 2024 high at 1.3044 after above-forecast UK inflation data reduced betting on a August BoE rate cut, and the high-for-longer UK policy outlook could put sterling on a path toward the July 13 2023 high by 1.3144 as long as Fed rate cut expectations continue to increase.
While UK inflation was only marginally above forecasts -- and actually flat to lower versus the previous month -- it came at a time when Fed rate cut expectations have been diminishing, helping the sterling bid.
LSEG's IRPR page indicates -63bp in Fed easing by year end, down slightly from -68bp before Tuesday's U.S. retail sales data, showing high market confidence in two cuts and more than a 50% chance of a third this year.
With Fed-BoE rate expectations diverging, sterling spec positioning has been moving markedly higher, rising from -23k contracts in April 2024 to the current long at +85k contracts.
GBP/USD rise of 1.84% in the recently closed July 10-16 IMM reporting period suggests positioning could have increased further, perhaps eclipsing the early July 2007 long at +98k contracts.
For now, with UK rate cut expectations shifting from August to September, and the Fed 2025 policy path seen lower than the BoE, sterling bulls are likely to make a run higher, putting the July 2023 high at 1.3144 in sharp focus.
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GBP Chart: https://tmsnrt.rs/3Sa2aho
(Paul Spirgel is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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