It's not how far yuan falls that matters, it's how fast
July 17 (Reuters) -It's not how far yuan falls that matters, it's how fast, with a slow slide that supports China's economy likely to be tolerated if not encouraged by policymakers.
Although moves through highly sensitive areas like the nearby record high at 7.3746, and option heavy points like 7.40, require careful management to avoid reactions that could lead to a disorderly movement, a move beyond them is likely to unfold - slowly.
Should yuan drop, then other nations that compete for exports will likely allow their currencies to fall too, and because this is occurring when the U.S. interest rate is high, the combination of two powerful forces could result in a much larger rise for the greenback.
It's unusual for nations not to match moves in U.S. interest rates but that's happened during the latest tightening cycle, resulting in big gains for the dollar that has pushed many emerging currencies toward record lows, and some to new all-time lows.
This has forced many central banks - including China's - to intervene, but because most of those selling wish to maintain levels of FX reserves, they are buying the dollars back elsewhere.
The support this provides the dollar versus major currencies like euro, pound and yen feeds back to underpin the greenback against the currencies central banks are trying to support.
No emerging currencies come close to the world's reserve currency in terms of liquidity, and drops into uncharted water that are fuel for risk aversion will spur more demand for dollars. Few nations can manage their currencies as effectively as China which has over 3 trillion dollars in reserves.
Even if yuan slides slowly, other emerging currencies risk much deeper and potentially rapid drops.
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(Jeremy Boulton is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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