Posh UK wealth group flaunts takeover credentials
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 30 (Reuters Breakingviews) -St. James’s Place SJP.L shareholders are finally enjoying some good news. The wealth manager, which caters to well-off Brits, drew in more new client money than investors expected so far this year, helping to put aside a long-lasting controversy over its fees. Even after a 25% share-price pop, its stock is arguably cheap, suggesting scope for a takeover.
The last few years have been depressing for shareholders in St. James’s, which runs a network of partnerships that advise affluent customers on how to invest their fortunes. Regulatory scrutiny forced it to revamp its fees and offer redress to clients who argue they were overcharged. Shares had lost around two-thirds of their value from a peak in 2022.
Encouragingly, clients are keeping faith. On Tuesday, St. James’s reported healthy net inflows in the first half of 2024 of 1.9 billion pounds. New CEO Mark FitzPatrick announced 100 million pounds of annual cost savings, alongside plans to keep assets under management rising by mid-to-high single-digit percentage rates each year.
Those ambitions look realistic. Wealth assets across the sector are expected to grow by 7% a year, the company reckons. While St. James’s still has gaps to fill, including private equity and infrastructure, its relatively resilient business suggests the group can continue to grow.
Tuesday’s 25% share-price pop leaves St. James’s trading at roughly 10 times earnings for the next 12 months, which is still below rival Quilter’s QLT.L multiple of about 14 times. The gap could draw out a bidder, such as Lloyds Banking Group LLOY.L, which has been looking to boost its wealth offering.
Alternatively, a buyout could work. Private equity groups led by CVC are currently negotiating a deal with Hargreaves Lansdown HRGV.L, for example.
Assume a bidder paid a 30% equity premium, equating to an enterprise value of 4.9 billion pounds, or just under 12 times this year’s EBITDA. That’s using LSEG data and Panmure Gordon analysts’ forecasts. Next, assume the new buyers keep revenue growing at a 6% annual rate, while boosting the EBITDA margin by 10 percentage points to 68%, which is consistent with FitzPatrick’s new cost plan.
An exit on the same 12 times multiple, after five years, would equate to a near-20% internal rate of return. That’s according to Breakingviews calculations assuming an 8% cost of debt, 25% tax rate and flat capital expenditures as a proportion of sales.
A buyout wouldn’t be simple. St. James’s structure, in which it works with partnerships of financial advisers rather than employing them directly, increases the risk. The past fee controversies may also deter bidders. However, if the public market stays too bearish, private capital may step in.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
St. James’s Place’s share price rose as much as 25% on July 30, after the company reported a jump in new money placed with it by clients and announced a cost savings programme.
The UK wealth group said net inflows from clients were 1.9 billion pounds in the first half of the year, while funds under management reached 181.9 billion pounds. The group led by Mark FitzPatrick also announced plans to cut some 100 million pounds of operating costs by 2027.
Graphic: St. James’s lagging price-earnings multiple vs. peers https://reut.rs/46yHhm3
Editing by Liam Proud and Oliver Taslic
Související aktiva
Poslední novinky
Zřeknutí se odpovědnosti: Subjekty skupiny XM Group poskytují služby a přístup do naší online obchodní platformy v režimu „execution-only”, což osobám umožní prohlížet a/nebo použít obsah, dostupný zde nebo prostřednictvím webové stránky, který není určený ke změně nebo šíření. Na takový přístup a použití se vždy vztahují: (i) Všeobecné obchodní podmínky; (ii) Upozornění na rizika; a (iii) Úplné zřeknutí se odpovědnosti. Takový obsah je proto poskytovaný pouze jako obecné informace. Mějte především na paměti, že obsah naší online obchodní platformy není ani žádostí, ani nabídkou vstupu do jakýchkoliv transakcí na finančních trzích. Obchodování na jakémkoliv finančním trhu zahrnuje významnou úroveň rizika pro váš kapitál.
Veškerý materiál, zveřejněný na naší online obchodní platformě, je určený pouze pro vzdělávací/informační účely a neobsahuje ani by neměl být považovaný za finanční, investiční, daňové nebo obchodní rady a doporučení, ani záznamy o našich obchodních cenách, nebo nabídku transakce s jakýmikoliv finančními instrumenty, či nevyžádadnou propagaci pro vaši osobu.
Jakýkoliv obsah třetích stran a také obsah, připravený společností XM, jako jsou názory, novinky, výzkum, analýzy, ceny, další informace nebo odkazy na webové stránky třetích stran, které jsou zobrazeny na tomto webu, jsou poskytovány v neupravené verzi jako obecný tržní komentář, a nepředstavují investiční radu. Pokud je jakýkoliv obsah uváděný jako investiční výzkum, musíte si uvědomit a přijmout, že tento obsah nebyl určený a nebyl připravený v souladu se zákonnými požadavky, vytvořenými pro podporu nezávislosti investičního výzkumu, a jako takový by měl být podle příslušných zákonů a předpisu považovaný pouze za marketingovou komunikaci. Ujistěte se, že jste si přečetli a plně rozumíte našemu Oznámení o seznámení se s riziky a investičním výzkumu, který není nezávislý, týkající se výše uvedených informací, a ke kterým lze přejít zde.
