Intel will be forced to find a plan B
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, Aug 26 (Reuters Breakingviews) -Intel’s INTC.O in a money-spending fight, and it’s falling short. The company has plowed billions into matching Taiwan Semiconductor Manufacturing 2330.TW prowess in producing cutting-edge chips. Yet with business slowing, boss Pat Gelsinger has far less firepower. Intel simply can’t keep up.
Once the semiconductor industry’s undisputed leader, Intel now lags TSMC in terms of chip density, cost and power efficiency. As rivals abandoned the vertically integrated design-and-manufacturing model, they benefitted from the Taiwanese firm’s advances, gobbling up market share. The result: Intel is burning cash, and its stock has fallen by half in five years.
Gelsinger was the chief architect of Intel’s landmark 80486 chip nearly four decades ago, and returned to pull the company out of its technological rut in 2021. He now says that the mission is nearly accomplished, promising that chips coming next year will equal anything made by TSMC on key measures. Perhaps, but that’s only part of the battle. Intel needs to prove it can produce cutting-edge chips in volume, efficiently, and that it can coax external customers to use its manufacturing.
Scaling up production like this - and upgrading it year after year - is immensely costly. TSMC plans to invest $30 billion in 2024. About 80% of this goes to the most advanced semiconductors. That’s about enough for a single new fabrication facility, which costs $25 billion, according to Intel.
The U.S. company doesn’t have to invest quite as much. Executives say that public subsidies and help from co-investors, such as Brookfield, can fill in a quarter of required spending. If so, Intel needs about $19 billion annually just to maintain the same one-new-plant-a-year pace.
Right now, it plans to spend roughly that amount next year. Problem is, Gelsinger has also promised that capital expenditures will equal about a quarter of revenue in the long term. If sales come in at about $75 billion, that leaves enough headroom. But that’s fully a third more than analysts see Intel generating next year, according to LSEG.
Meanwhile, the cost of building plants is only going up. TSMC has fatter operating margins than Intel, and its capital expenditure has averaged 40% of revenue over the past decade. In other words, the two companies are going in opposite directions. Intel has staked its turnaround on two revivals: one in its chip designs, and the other in regaining manufacturing supremacy. If current promises pan out, it will have proven its nous in the former. But with the financial gap only widening, barring a miraculous turnaround, Gelsinger will be forced to rethink the latter.
Follow @rob_cyran on X
Graphic: TSMC's shares are winning the war against Intel https://reut.rs/4dXK2jh
Editing by Jonathan Guilford and Pranav Kiran
Související aktiva
Poslední novinky
Zřeknutí se odpovědnosti: Subjekty skupiny XM Group poskytují služby a přístup do naší online obchodní platformy v režimu „execution-only”, což osobám umožní prohlížet a/nebo použít obsah, dostupný zde nebo prostřednictvím webové stránky, který není určený ke změně nebo šíření. Na takový přístup a použití se vždy vztahují: (i) Všeobecné obchodní podmínky; (ii) Upozornění na rizika; a (iii) Úplné zřeknutí se odpovědnosti. Takový obsah je proto poskytovaný pouze jako obecné informace. Mějte především na paměti, že obsah naší online obchodní platformy není ani žádostí, ani nabídkou vstupu do jakýchkoliv transakcí na finančních trzích. Obchodování na jakémkoliv finančním trhu zahrnuje významnou úroveň rizika pro váš kapitál.
Veškerý materiál, zveřejněný na naší online obchodní platformě, je určený pouze pro vzdělávací/informační účely a neobsahuje ani by neměl být považovaný za finanční, investiční, daňové nebo obchodní rady a doporučení, ani záznamy o našich obchodních cenách, nebo nabídku transakce s jakýmikoliv finančními instrumenty, či nevyžádadnou propagaci pro vaši osobu.
Jakýkoliv obsah třetích stran a také obsah, připravený společností XM, jako jsou názory, novinky, výzkum, analýzy, ceny, další informace nebo odkazy na webové stránky třetích stran, které jsou zobrazeny na tomto webu, jsou poskytovány v neupravené verzi jako obecný tržní komentář, a nepředstavují investiční radu. Pokud je jakýkoliv obsah uváděný jako investiční výzkum, musíte si uvědomit a přijmout, že tento obsah nebyl určený a nebyl připravený v souladu se zákonnými požadavky, vytvořenými pro podporu nezávislosti investičního výzkumu, a jako takový by měl být podle příslušných zákonů a předpisu považovaný pouze za marketingovou komunikaci. Ujistěte se, že jste si přečetli a plně rozumíte našemu Oznámení o seznámení se s riziky a investičním výzkumu, který není nezávislý, týkající se výše uvedených informací, a ke kterým lze přejít zde.
