FX options reveal the true risk of more JPY intervention
June 25 (Reuters) -USD/JPY is threatening to retest the 160.24 peak which initiated the first of two bouts of official intervention on April 29 and May 1, but price action in forward-looking JPY-related FX options is different this time.
When USD/JPY eventually broke above the prior intervention peak from October 2022 at 151.94 on April 10, 2024, there was a big reaction in FX option markets. Implied volatility traded significantly higher and its premium for JPY calls over puts, the right to buy JPY versus sell it, followed suit. There was also a surge in demand for outright JPY call options that would protect against any sharp, intervention-driven USD/JPY drop.
The benchmark 1-month expiry USD/JPY implied volatility increased significantly from 7.8 to 11.7 between the 152.00 break on April 10, to the intervention-led drop from 160.25 on April 29. One-month expiry 25 delta risk reversals saw their JPY call over put implied volatility premium increase from 0.5 to 1.9.
This time however, USD/JPY implied volatility gains are less significant. The 1-month expiry contract is up from 7.5 to 9.1 over the last week (now 8.6). But, most importantly, downside risk premiums on risk reversals have actually fallen. In fact, the 1-month USD/JPY 25 delta risk reversal is around the 0.6 setback lows posted after the last intervention had already taken place.
The positive USD/JPY spot/implied volatility correlation, combined with a current lack of implied volatility premium/demand for JPY calls over puts on risk reversals, would suggest two things. 1. There's limited fear of a sudden USD/JPY drop (intervention). 2. The market is more wary of increased FX volatility/further FX gains if USD/JPY can break above the prior intervention peak.
For more click on FXBUZ
USD/JPY 1-month expiry FXO implied volatility https://tmsnrt.rs/4eCM5KD
1-month USD/JPY 25 delta risk reversal https://tmsnrt.rs/45F3sqg
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
</body></html>Související aktiva
Poslední novinky
Zřeknutí se odpovědnosti: Subjekty skupiny XM Group poskytují služby a přístup do naší online obchodní platformy v režimu „execution-only”, což osobám umožní prohlížet a/nebo použít obsah, dostupný zde nebo prostřednictvím webové stránky, který není určený ke změně nebo šíření. Na takový přístup a použití se vždy vztahují: (i) Všeobecné obchodní podmínky; (ii) Upozornění na rizika; a (iii) Úplné zřeknutí se odpovědnosti. Takový obsah je proto poskytovaný pouze jako obecné informace. Mějte především na paměti, že obsah naší online obchodní platformy není ani žádostí, ani nabídkou vstupu do jakýchkoliv transakcí na finančních trzích. Obchodování na jakémkoliv finančním trhu zahrnuje významnou úroveň rizika pro váš kapitál.
Veškerý materiál, zveřejněný na naší online obchodní platformě, je určený pouze pro vzdělávací/informační účely a neobsahuje ani by neměl být považovaný za finanční, investiční, daňové nebo obchodní rady a doporučení, ani záznamy o našich obchodních cenách, nebo nabídku transakce s jakýmikoliv finančními instrumenty, či nevyžádadnou propagaci pro vaši osobu.
Jakýkoliv obsah třetích stran a také obsah, připravený společností XM, jako jsou názory, novinky, výzkum, analýzy, ceny, další informace nebo odkazy na webové stránky třetích stran, které jsou zobrazeny na tomto webu, jsou poskytovány v neupravené verzi jako obecný tržní komentář, a nepředstavují investiční radu. Pokud je jakýkoliv obsah uváděný jako investiční výzkum, musíte si uvědomit a přijmout, že tento obsah nebyl určený a nebyl připravený v souladu se zákonnými požadavky, vytvořenými pro podporu nezávislosti investičního výzkumu, a jako takový by měl být podle příslušných zákonů a předpisu považovaný pouze za marketingovou komunikaci. Ujistěte se, že jste si přečetli a plně rozumíte našemu Oznámení o seznámení se s riziky a investičním výzkumu, který není nezávislý, týkající se výše uvedených informací, a ke kterým lze přejít zde.
