Growth-hungry EQT boss faces an M&A puzzle
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Liam Proud
LONDON, Oct 17 (Reuters Breakingviews) -Christian Sinding is making no secret of the fact that his $40 billion private-markets group EQT EQTAB.ST wants to buy one of its peers. But he has two problems: high prices, and an acquisition currency that may be a turnoff.
The Stockholm-based buyouts-to-property group frequently mentions M&A, but its focus seems to be intensifying. Sinding said in a third-quarter message to investors that EQT was looking to strengthen its business “organically or through acquisitions”.
The private-market sector is consolidating. Earlier this year, BlackRock spent $12.5 billion on Global Infrastructure Partners, while General Atlantic bought fund manager Actis, which had $12.5 billion of assets at the time. CVC Capital Partners also went public, giving it an acquisition currency. The general sense among executives and advisers is that fundraising will be tougher in the future, and that the biggest and most diversified managers will have the most staying power.
Sinding has mentioned so-called secondaries businesses as a target. Traditionally, these vehicles buy stakes in other private equity funds. Probably the biggest deal would be France’s privately-held Ardian, with $166 billion of assets as of the first quarter of 2024. But Sinding might prefer to home in on a more focused target that specialises in so-called general partner-led secondaries, which involves buying minority stakes in companies owned by other private equity groups, typically through special vehicles known as continuation funds.
Total transactions in this business, known as GP-led secondaries, will hit $65 billion this year, investment bank Jefferies reckons, which is close to the 2021 peak. This business is thriving as buyout managers try to find alternative solutions for companies they are struggling to sell or list. Because these deals tend to include stakes in mature companies, they are also more liquid and therefore easier to sell to wealthy retail investors, another growth area for EQT. Major players include $8 billion Intermediate Capital Group and employee-owned HarbourVest, which might be too large and complicated to swallow, or Pantheon – part of New York-listed $6 billion Affiliated Managers.
Sellers know that buyers are eager to bulk up, making it easy to demand a high price. Tiny U.S. secondaries specialist Kline Hill is currently on the block for $500 million, Bloomberg reported, implying an eyebrow-raising 12% of assets under management. That’s roughly double the ratio that Ares Management paid for Landmark Partners, another secondaries firm, in 2021, according to Breakingviews calculations.
The other problem is that EQT’s Sweden-listed stock, with a fairly low free float of around 40%, isn’t the most liquid acquisition currency. That won’t be a problem if Sinding decides to pay in cash, but that limits him to relatively small acquisitions. In other words, EQT’s M&A quest is fraught with problems.
Follow @Breakingviews on X
CONTEXT NEWS
EQT on Oct. 17 said that it was assessing “strategic opportunities, organically or through acquisitions” to boost its business. In the past, it has bought rival private-capital managers like Baring Private Equity Asia in 2022 and real-estate specialist Exeter Property in 2021.
Rising multiples for private-market firms https://reut.rs/3zZYnNW
Editing by George Hay and Streisand Neto
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।
