Cobalt supply tsunami hits the market of last resort: Andy Home
The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.
By Andy Home
LONDON, Aug 21 (Reuters) -Someone delivered 23 metric tons of cobalt to London Metal Exchange warehouses last month.
This may not sound like a big deal, but it was the first LME warranting of the battery metal since February 2022.
It is, moreover, just the tip of the cobalt iceberg. There were another 684 tons sitting in the LME storage shadows at the end of June.
This off-warrant inventory, which is being warehoused under a contractual option for full warranting, first showed up in February, when it amounted to 839 tons.
The stocks activity has revitalised a contract that didn't trade at all for most of last year. Volumes this year have reached 1,020 lots, a level of liquidity last seen in 2020.
This is good news for the LME, but bad news for the cobalt market. The appearance of so much metal at the dormant market of last resort is a sign of chronic global supply glut.
ANOTHER BOOM AND BUST
Cobalt's recent price history has been a classic tale of boom and bust.
The super-charged rally of 2017-2018, when LME three-month cobalt CCBD3 peaked above $95,000 per ton, generated an overwhelming supply surge that sent the market tumbling all the way back to $26,000 in 2019.
The same story has played out again this decade. Cobalt's price surged to $82,000 per ton in March 2022 only to collapse to the current level of $24,900.
The first price implosion was triggered by a flood of swing supply from artisanal miners in the Democratic Republic of Congo, which hosts the world's largest reserves of cobalt.
This time around the supply boom is being driven by a structural combination of capacity expansion in the Congo and fast-rising output from Indonesia.
Cobalt is mined as a byproduct of copper and nickel respectively in those two countries, meaning the sensitivity to low prices is limited.
China's CMOC Group 603993.SS overtook Glencore GLEN.L as the world's largest cobalt producer last year, with output of 55,000 tons.
It expects an expansion of its Tenke Fungurume copper mine in Congo will cause byproduct cobalt production to hit 100,000 tons by 2028.
Meanwhile, Indonesia has rapidly emerged as the world's second largest cobalt producer thanks to its massive build-out of nickel mining and processing capacity.
Production jumped 86% to 17,000 tons last year, meaning the country now accounts for 7% of global mined cobalt output, according to the Cobalt Institute.
Ever more Indonesian capacity is being added. The Institute was tracking only 10 nickel-cobalt processing plant projects in 2023. The number has risen to nearly 60 this year, it said in its annual market report.
SUPPLY GLUT
Cobalt has historically been used in the form of super-alloys with applications in the aircraft and aerospace industries.
However, the new driver of demand growth comes in the shape of an electric vehicle battery, where cobalt enhances both chemical stability and power performance.
The battery sector accounted for 73% of the 200,000 tons of cobalt used last year, according to the Cobalt Institute, which notes that electric vehicles alone now support around 45% of the market.
True, cobalt has taken a knock from strong growth in lithium-iron-phosphate battery chemistry, but usage is still expanding at a fast rate.
Analysts at Adams Intelligence estimate 5,026 tons of cobalt were deployed globally in new vehicle sales in May, a year-on-year rise of 12%.
The problem is that demand still can't keep up with the production surge playing out in both Congo and Indonesia.
The market was in oversupply to the tune of 18,300 tons last year, following a 10,700-ton surplus in 2022, the Cobalt Institute says.
Given the scale of the current supply-demand mismatch, the expectation is for more of the same in the coming years. Macquarie Bank analysts are forecasting surplus to persist until 2027.
BUY THE DIP
The price bust has created opportunity for some.
China's state reserves manager bought 8,700 tons of cobalt last year and is planning to buy another 15,000 tons this year.
The CME, which launched its cobalt contract in 2020, has seen activity mushroom as the price has fallen steadily from its most recent peak.
The standard cobalt contract notched up just 3,997 lots of turnover in its first full year of trading. Volumes grew to over 17,000 lots in 2022 and to almost 27,000 lots last year.
Low prices have attracted industrial players looking to lock in long-term hedges and investors betting on a change of price trend.
The CME cobalt curve is also in a pronounced contango. The gap between spot metal and forward prices allows for a profitable stocks finance trade.
However, banks prefer financed inventory to be stored in a place from which it can be easily sold if anything goes wrong. The first choice is a terminal market. The CME contract is priced against Fastmarkets' assessment of the price of cobalt in Rotterdam and is not deliverable.
The LME's cobalt contract, by contrast, is deliverable, which might explain the recent sudden appearance of so much metal in LME shadow storage and the simultaneous burst of activity in a contract that seemed to have passed into the history books.
It remains to be seen whether this is the start of a bigger trend, but the current state of the cobalt market suggests there is going to be a lot more metal looking for a home in the coming months.
Cobalt - another boom and bust cycle https://tmsnrt.rs/46Tl0iS
Cobalt price bust has seen CME activity boom https://tmsnrt.rs/4dInNhq
Editing by Jan Harvey
সম্পর্কিত অ্যাসেট
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।