Traders face $1 bln loss on faltering Ghana cocoa supply, sources say
Ghana looks to delay up to half its bean sales to 2025 -sources
Traders forced to liquidate big chunk of short positions
Physical and futures cocoa markets drying up, traders say
Traders seen passing on costs to chocolate makers
By Maytaal Angel and Maxwell Akalaare Adombila
LONDON/ACCRA, July 15 (Reuters) -Trading houses face losses of at least $1 billion on cocoa derivatives after major producer Ghana failed to deliver beans this year, forcing traders to liquidate short positions in a rallying market, six industry sources told Reuters.
Global cocoa prices CCc2 soared this year after bad weather, bean disease, smuggling and illegal gold mining reduced production and the volume of beans available in Ghana, the world's No.2 producer.
Chocolate prices also rose globally and chocolate makers have reduced the size of products such as bars as a result of the huge cocoa price increase.
Ghanaian authorities, who sell all of the country's beans, want to delay delivery of up to 350,000 metric tons this season - nearly half of the cocoa beans they sold - due to Ghana's devastated crop, five sources told Reuters last month. Ghana's cocoa regulator said the country was looking to roll over "some volumes, but not in those quantities".
A delay of 350,000 tons means cocoa traders and processors could face losses of about $4,000 per ton on cocoa futures they had bought to hedge their physical bean purchases, or around $1.4 billion combined, the sources said.
Trade houses like Cargill [RIC:RIC:CARG.UL], Olam OLAG.SI and Barry Callebaut BARN.S use the futures market to hedge or lock in a price for cocoa they have not yet sold on to chocolate makers.
"We're sitting staring at our screens, barely trading," said the head cocoa trader at a global trading house specialising in agricultural commodities, speaking on condition of anonymity because he was not authorised to talk to the media.
He said trading in the global cocoa physical and futures market has just about ground to a halt as a result of the deep losses and uncertainty.
Much of Ghana's cocoa is bought by large, diversified trade houses with deep pockets, including Sucden, Olam, Barry Callebaut BARN.S, Cargill, Touton and Ecom.
Traders typically sign deals to buy beans - like any other commodity - months in advance in the hope of reselling later at a profit. By doing so they take a so called long position in the physical market.
As they wait for the physical commodity to be delivered for weeks or months they need to protect themselves against possible price falls. They typically do this by taking short positions in the futures market to protect against losses on a long position.
Short trading bets on price falls so when the physical commodity arrives, long and short positions cancel each other out, guaranteeing a fixed price.
The strategy unravels, however, if physical delivery - in this case cocoa beans - is delayed in a rallying market.
If this happens, traders are forced to liquidate short positions for the month they had expected the commodity to arrive and take a new short position for the month of a new expected delivery.
Doing so in April 2024 - after the market realised Ghana would delay bean delivery to 2025 - would have been costly, according to the traders.
The six sources said last year traders who bought physical beans for May 2024 delivery would have taken equivalent short positions in May 2024 futures at around $3,000 a ton.
With the market rallying in April 2024, those traders had to liquidate May 2024 shorts - or buy the futures back - at $11,000 a ton, facing losses of $8,000 a ton.
As traders still hope to get the cocoa and need to protect themselves in the physical market, they had to take on new short positions for May 2025 delivery, which in April 2024 traded around $7,000 a ton.
That means that if and when traders get their physical cocoa next May at $3,000 a ton, they will still face an aggregate loss of $4,000 per ton.
The cocoa market is facing a third successive year of deficit and prices CCc2 have roughly doubled this year.
Traders will try to recoup at least some of their losses by charging chocolate makers like Hershey HSY.N and Mondelez MDLZ.O higher prices for products like cocoa powder and butter, said a top trader at a global agri-commodity trade house.
Chocolate firms will likely struggle to pass on these costs to cash-strapped consumers who are already buying less chocolate in response to price rises.
Market liquidity has also decreased because of exchanges asking traders to post more cash as collateral to cover their hedges, one of the traders said. This liquidity crunch has fuelled price fluctuations or volatility, he added.
The collateral, known as a margin call, is set by the futures exchange as a down payment that covers a portion of the potential losses traders might face on their futures position. The higher the futures price, the higher the margin calls.
Graphic showing cocoa futures CCc2 price & market volatility since early 1970s https://tmsnrt.rs/3xvJSjJ
Volume of open cocoa CCc2 contracts https://tmsnrt.rs/4ciQDUZ
Premium for May 2024 versus May 2025 cocoa futures CCc1-CCc6 https://tmsnrt.rs/3zPBMmy
Reporting by Maytaal Angel in London, Maxwell Akalaari Adombile in Accra, and Ange Aboa in Abidjan; Editing by Dmitry Zhdannikov and Emelia Sithole-Matarise
সম্পর্কিত অ্যাসেট
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।
