Porsche looks stuck in rival Ferrari’s slipstream
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Neil Unmack
LONDON, July 24 (Reuters Breakingviews) -Porsche’s P911_p.DE shares have performed poorly since a 2022 listing, and rival Ferrari RACE.MI has left the 64 billion euro German group in the dust. Competition in China and production snafus continue to hold it back. The risk for CEO Oliver Blume is that the 911 maker’s valuation drops down closer to that of a normal car company, rather than surging to a Ferrari-style level.
Porsche’s performance since its float has been an eyesore. The operating margin, targeted at 17% to 18% in 2022, may fall as low as 14% this year. That’s barely half the level of Ferrari, which over the same period has added 4 percentage points to its equivalent measure of profitability. Porsche shares have dropped nearly 15% from their initial public offering, and over the past year have even underperformed parent group Volkswagen VOWG_p.DE.
Some of the poor performance reflects temporary factors. New model launches such as the electric Macan require more investment, which hurts profitability but which should lead to faster growth and lower investment in future. Less encouragingly, Porsche also had to slash its forecast production and cut its targets on Tuesday after a flood at a supplier.
The big question is how quickly Porsche can bounce back. Blume still expects a 17% to 19% operating margin over the medium term and a long-term target of 20%, and is pledging to cut costs. One risk, paradoxically, is Porsche’s relative strength in electric vehicles, which are set to reach 24% of total deliveries next year according to Visible Alpha. That may erode margins, given battery rides’ lower profitability. Stifel analysts, for example, are pencilling in a margin of just 16%. Equally, a broader slowdown in battery sales might help, if it means more profitable combustion engine cars.
A further concern is China. The Middle Kingdom made up some 25% of Porsche sales in 2023, but just 19% so far this year, due to an electric-vehicle price war and brutal competition. That’s unlikely to change soon. The longer-term threat is that Europe’s tariffs on Chinese imports may prompt Beijing to whack duties on carmakers that export vehicles to China, like Porsche.
At its peak in 2022, Porsche was valued nearly halfway between a premium group like Mercedes-Benz MBGn.DE and supercar maker Ferrari. It now heaves much closer to its German high-end peers. That’s logical: its luxury 911 brand made up just 15% of its production this year, and its fleet of less exclusive goods may struggle more if the economy sours.
But things could get worse. Porsche now trades on a multiple of nearly 12 times 2025 earnings, more than double Mercedes on 5 times. Yet it’s not twice as profitable, with an operating margin this year only 40% higher than Mercedes’, according to LSEG. That suggests there could be further to fall.
Follow @Unmack1 on X
CONTEXT NEWS
Luxury carmaker Porsche AG on July 24 reported a year-on-year fall in revenue and operating profit in the first half of 2024, with sales declining 4.8% to 19.5 billion euros. Operating profit fell by 20.5% to 3.1 billion euros, equivalent to a margin of 15.7%.
On July 23 Porsche lowered its guidance for 2024, following flooding at an aluminium supplier. The group said its operating margin would be between 14% and 15%, down from 15% to 17%.
Porsche shares rose 1.7% in morning trading on July 24, to 70.16 euros.
Graphic: Porsche and Ferrari’s changing lanes https://reut.rs/4ddWsDh
Editing by George Hay and Oliver Taslic
সম্পর্কিত অ্যাসেট
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।
