Latest UK builder M&A may yet have completion date
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own. Updates to add graphic.
By Yawen Chen
LONDON, June 14 (Reuters Breakingviews) -UK housebuilders’ consolidation trend is encountering some bumps in the road. While tougher times for the sector have seen the likes of Barratt Developments BDEV.L and Redrow RDW.L couple up, Crest Nicholson CRST.L on Friday said it had spurned a 650 million pound ($828 million) approach from 3 billion pound domestic rival Bellway BWY.L in May. That may not be the end of the story, though.
On the face of it, Crest has grounds to say no. Based off Bellway’s closing share price on Thursday, the all-share offer implies Crest is worth 253 pence a share – only a 19% premium to its own undisturbed level, whereas Barratt’s Redrow deal sported a 27% premium. Crest’s new chief executive poached from rival Persimmon PSN.L, Martyn Clark, has just started and may not want to sell out for less than the value of Crest’s net assets. And the company reckons that following a one-off 30 million pound charge related to poorly estimated development costs it is back on the straight and narrow.
Still, that charge was the fifth time in less than a year that Crest had unpleasantly surprised investors, and it has slashed its forecast adjusted pre-tax profit range. Even if antitrust authorities are probing Barratt’s Redrow deal, consolidation makes sense for Crest in particular and UK builders in general. Previously chunky returns on capital employed have slumped to single-digit levels, hampered by cost inflation and a housing market wrestling with higher interest rates that make it harder for buyers to take the plunge.
Bellway, whose own trading update last week was more upbeat, has scope to offer more. Recent sector deals have elicited synergies worth 3% to 4% of sales, Peel Hunt analysts reckon, which would amount to around 25 million pounds with a Crest deal. Taxed and capitalised, they could be worth around 190 million pounds in today’s money, more than the premium the suitor is offering.
The catch is that Crest’s latest profit warning implies Bellway should offer less, not more. Yet Crest shareholders may require only a nominal hike to play ball. And with a potential Labour government keen on cutting through UK planning constraints, Crest’s southeast England-focused operations may enjoy a revenue bump. If Bellway’s own investors agree, then a deal that looks stalled may yet happen.
Follow @ywchen1 on X
CONTEXT NEWS
British homebuilder Crest Nicholson said on June 14 rival Bellway’s revised and unsolicited 650 million pound ($828 million) all-share takeover offer “significantly undervalued” the group.
Bellway on June 13 made public a revised bid it had proposed on May 7, which valued Crest at 253 pence a share. The rejected proposal implied Crest Nicholson’s shareholders would own approximately 17.1% of the combined entity.
Earlier on June 13, Crest warned its annual adjusted pre-tax profit would drop by at least a third to be in the range of 22 million pounds to 29 million pounds, hurt by working through lower-margin sites and hit by a one-off cost.
An earlier offer was rejected in April, Crest said in a statement.
Martyn Clark takes over Crest as CEO from June 14.
As of 1121 GMT on June 14, Crest shares were trading at 2.36 pounds, up 10.4%. Bellway shares were trading at 25.96 pounds, down 4.5%.
Graphic: Crest Nicholson shares have lagged UK peers https://reut.rs/3yZ6V6O
Editing by George Hay and Oliver Taslic
সম্পর্কিত অ্যাসেট
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।
