Capital woes are no rebuttal to merger foes
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jonathan Guilford
NEW YORK, Oct 4 (Reuters Breakingviews) -Picture this: two upstarts have snagged a big piece of a market only to hit a rough patch, and want to merge their way to sustainability. They intone dark warnings about the consequences if competition cops cry foul. Shortly thereafter, one of them considers filing for bankruptcy. That’s what’s happening with ultra-cheap U.S. carrier Spirit Airlines SAVE.N, according to a Wall Street Journal report on Thursday. What this story misses, however, is the link between cause and effect: the problem is the industry, not the nixed deal. Markets have plenty of ways to fix broken businesses.
Spirit was struggling long before a judge blocked its $3.8 billion sale to rival JetBlue Airways JBLU.O in January. Even though the companies account for only about 9% of a U.S. market dominated by the likes of American Airlines AAL.O, they are crucially important in providing rock-bottom fares. At the time, they warned of Spirit’s deteriorating performance, which saw it rack up $1.9 billion of losses between 2020 and 2023. They argued that, by stabilizing the airline, a merger would be pro-competitive.
The term of art for this in antitrust circles is the “failing firm defense.” With Spirit now weighing bankruptcy, according to Thursday’s report, it might seem vindicated. But hitting turbulence is not a legal case. Judges measure this defense with a three-part test. First, failure must be imminent; second, the prospect of a successful reorganization must be “dim or nonexistent;” third, there can be only one possible buyer. Given that JetBlue won a deal for Spirit after a fierce bidding war, that last part seems dubious. If Spirit can reshuffle its debt in bankruptcy or otherwise, it would prove the second part false, too.
This is the key point: markets provide mechanisms for setting bad businesses straight. Look at JetBlue, which has seen its share of problems and drew activist investor Carl Icahn; boss Joanna Geraghty is now pursuing a turnaround plan. By engaging with creditors, Spirit can try to find a way to emerge stronger into a market that should be improving – analysts see EBITDAR turning positive next year, according to Visible Alpha.
Taking this as an indictment of a legal standard that prevents, say, Walmart-sized goliaths to hoover up the competitors they overshadow would be mistaken. True, antitrust enforcers under the Biden administration have occasionally gotten over their skis. Here, though, they’re just trusting the market.
Follow @JMAGuilford on X
CONTEXT NEWS
Spirit Airlines, an ultra-low-cost U.S. carrier, is in discussions with creditors about a potential bankruptcy filing, the Wall Street Journal reported on Oct. 3. The company could also look to restructure through an out-of-court transaction, according to the report, which cited unnamed people familiar with the matter.
On Jan. 16, Judge William Young of the U.S. District Court for the District of Massachusetts blocked the $3.8 billion merger of Spirit and rival JetBlue Airways, siding with the Department of Justice, which had sued to stop the deal.
Spirit and JetBlue have underpformed the industry https://reut.rs/3BtRIvL
Editing by Lauren Silva Laughlin and Pranav Kiran
সম্পর্কিত অ্যাসেট
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।
