Bain could be third time lucky in Japan
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Anshuman Daga
SINGAPORE, May 2 (Reuters Breakingviews) -It could finally go Bain Capital's way in Japan. The investor is pushing for a listing of Kioxia after the Japanese chipmaker's plans to merge with a U.S. partner stalled last year, and an earlier effort to float the business failed. There is an urgency to pare a $6 billion company loan. At least timing is on the sellers' side.
It is relatively easy to find assets to buy in Japan. From conglomerate castoffs to take-private deals, financial sponsors have plenty to choose from. A Bain-led consortium's $18 billion leveraged takeover in 2018 of Toshiba's memory chip unit, rebranded as Kioxia, marked the high point of deal activity.
But finding an exit, even a partial one, for that landmark purchase has been difficult. Kioxia's aborted $3.2 billion IPO in 2020 gave way to multiple failed attempts to merge it with Western Digital WDC.O. Bain's fellow investor SK Hynix opposed a deal. Now the buyout firm is back to the drawing board. It has proposed an initial public offering of the NAND flash memory maker, Reuters reported last month, citing a source.
Cashing out via capital markets isn't common for private equity firms in Japan. Large floats are rare, institutional investors tend to shy away from deals, and secondary market performance is patchy. A successful debut by Kioxia would build on some recent gains. Buyout giant KKR KKR.N cut its stake in portfolio firm Kokusai Electric 6525.T in October via a $725 million IPO. Since its debut, the semiconductor equipment maker's shares have surged 75% - thanks to an outperformance in chip-related stocks and growing appetite for Japanese equities.
Kioxia has some things on its side too. The industry's glut of inventory is easing and demand from data centre servers is growing. That may help investors look past the company's operating loss, which narrowed by about one-third to $435 million in the quarter ending December from the preceding three months.
Japan could use some successful listings. Kokusai's IPO was the largest in five years and attracted strong interest from foreign investors. Still, the number of financial sponsor-backed IPOs remains tiny. Last year, nine such companies listed, raising a total of $1.6 billion, marking the highest tally of deals since 2021, per Dealogic.
The rarity of large debuts and Kioxia's refinancing needs ought to encourage sellers to price any deal at a level that it can finally fly. That would get Bain out of a tight spot; it also would establish public markets as a trustier venue for future exits for all the buyout shops upping their allocations to the country.
Follow @anshumandaga on X
CONTEXT NEWS
Bain Capital has recommended an initial public offering of Japan's Kioxia, Reuters reported on April 16, citing a person familiar with the matter.
The move is part of a plan to help the chipmaker refinance a $5.8 billion loan coming due in June, Reuters said.
A Bain-led consortium including South Korea's SK Hynix acquired Toshiba's semiconductor unit, which was renamed Kioxia, for $18 billion in 2018. Toshiba retains a 41% stake.
Editing by Una Galani and Katrina Hamlin
সম্পর্কিত অ্যাসেট
সর্বশেষ খবর
দাবিত্যাগ: XM Group এর সত্ত্বাগুলো শুধুমাত্র কার্যকর সেবা প্রদান করে এবং আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা গুলো উপভোগ করতে দেয়, সেইসাথে একজন ব্যক্তিকে ওয়েবসাইটে বা এর মাধ্যমে উপলব্ধ বিষয়বস্তু দেখতে এবং/অথবা ব্যবহার করার অনুমতি দেয় তবে এটি কোন পরিবর্তন বা প্রসারিত করার উদ্দেশ্যে নয় বা এমন কোন কারণেও নয়। এই ধরনের প্রবেশ এবং ব্যবহার সবসময় কিছু বিষয়ের সাথে জড়িত: (i) শর্তাবলী; (ii) ঝুঁকি সতর্কতা; এবং (iii) সম্পূর্ণ দাবিত্যাগ। এই ধরনের বিষয়বস্তু তাই সাধারণ তথ্য হিসেবে ছাড়া আর অন্য কোন উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয় না। অনুগ্রহ করে বিশেষভাবে সচেতন থাকুন যে, আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধার বিষয়বস্তুগু্লো আর্থিক বাজারে কোনো লেনদেন করার জন্য অনুরোধ বা প্রস্তাব নয়। কারণ যেকোনো আর্থিক বাজারে ট্রেডিং করলে আপনার মূলধনের সাথে একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত থাকবে।
আমাদের অনলাইন ট্রেডিং সুবিধায় প্রকাশিত সকল বিষয়বস্তু শুধুমাত্র শিক্ষাগত/তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে তৈরি করা হয়েছ এবং এতে আর্থিক, বিনিয়োগ কর বা ট্রেডিং পরামর্শ এবং সুপারিশ ধারণ করা উচিত নয় - আমাদের ট্রেডিং মূল্যের একটি রেকর্ড; অথবা কোনো আর্থিক উপকরণে লেনদেনের প্রস্তাব, বা অনুরোধ; অথবা আপনার কাছে অযাচিত আর্থিক প্রচার হিসেবে এটিকে ধারণ করা উচিত নয়।
কোন তৃতীয় পক্ষের বিষয়বস্তু, পাশাপাশি XM দ্বারা প্রস্তুত বিষয় বস্তু যেমন মতামত, সংবাদ, গবেষণা, বিশ্লেষণ, দাম, অন্যান্য তথ্য বা এই ওয়েবসাইটে থাকা তৃতীয় পক্ষের সাইটের লিংক গুলো "যেমন-রয়েছে" ভিত্তিতে সরবরাহ করা হয় সাধারণ মার্কেটের ভাষ্য হিসেবে এবং বিনিয়োগের পরামর্শ গঠন করবেন না। যেকোনো বিষয়বস্তুকে বিনিয়োগ গবেষণা হিসেবে বোঝানো হলে, আপনাকে অবশ্যই মনে রাখতে হবে এবং স্বীকার করতে হবে যে বিষয়বস্তুটি বিনিয়োগ গবেষণার স্বাধীনতার প্রচারের জন্য ডিজাইন করা আইনি প্রয়োজনীয়তা অনুসারে তৈরি করা হয়নি এবং এটি বিবেচনা করা হবে না প্রাসঙ্গিক আইন ও প্রবিধানের অধীনে বিপণন যোগাযোগ হিসেবে। অনুগ্রহ করে নিশ্চিত করুন যে আপনি অ-স্বাধীন বিনিয়োগ সংক্রান্ত আমাদের বিজ্ঞপ্তি পড়েছেন এবং বুঝেছেন। পূর্বোক্ত তথ্য সম্পর্কিত গবেষণা এবং ঝুঁকি সতর্কতা, যা এখান থেকে প্রবেশ করা যেতে পারে।
